每當(dāng)新舊榨季交替之際，糖業(yè)各方總會(huì)對(duì)下個(gè)榨季的產(chǎn)量做出一番預(yù)測(cè)，但無(wú)論是從理性主義、還是從經(jīng)驗(yàn)主義的角度講，我們不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)任何一個(gè)榨季的數(shù)據(jù)，因?yàn)槭聞?wù)本身就是不斷變化發(fā)展的。在這里，我們不去對(duì)原始的數(shù)據(jù)推陳出新，而是從歷史比較的角度出發(fā)，通過(guò)比較當(dāng)前與歷史上相似基本面情況下的主要矛盾的強(qiáng)弱程度，以期找到未來(lái)期價(jià)的發(fā)展方向。

　　——未來(lái)三個(gè)月，國(guó)際糖價(jià)還有10-15%的上漲空間。從2010年5月至今，在主產(chǎn)國(guó)巴西可能減產(chǎn)、港口運(yùn)輸不暢以及資金持續(xù)買(mǎi)入的情況下，國(guó)際原糖指數(shù)從14.19美分/磅的價(jià)格開(kāi)始上漲到2010年11月初的29.46美分/磅，漲幅為107.61%；而在與之相似的2005/06榨季，國(guó)際糖價(jià)則是由8.44美分/磅上漲到11.49美分/磅，漲幅36.14%，但是到了2006年2月份，其漲幅已經(jīng)達(dá)到124.88%。本榨季糖價(jià)大幅度上漲的背后資金推動(dòng)表現(xiàn)為空頭主動(dòng)認(rèn)輸，2005年5月至11月，CFTC報(bào)告的基金總持倉(cāng)由345753手增加到460599手，凈持倉(cāng)由凈空99288手增加到凈多115718手，總持倉(cāng)增加33.22%，凈持倉(cāng)增加216.55%；2010年5月至11月，CFTC報(bào)告的基金總持倉(cāng)由630728手減少到604070手，凈持倉(cāng)由凈多101512手增加到凈多161217手，總持倉(cāng)減少4.23%，凈持倉(cāng)則增加58.82%。也就是說(shuō)，本糖價(jià)上漲期間，空頭幾乎無(wú)任何還手的機(jī)會(huì)，不斷表現(xiàn)為認(rèn)輸出局，從這點(diǎn)來(lái)看，國(guó)際糖價(jià)在接下來(lái)的一段時(shí)間，還有10-15%的漲幅。

　　——國(guó)內(nèi)大量進(jìn)口食糖后，糖價(jià)將從高位回落。在對(duì)過(guò)去的6個(gè)榨季糖業(yè)協(xié)會(huì)關(guān)于新榨季的供需預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)的總結(jié)中我們發(fā)現(xiàn)，一般預(yù)測(cè)增產(chǎn)的年份，其后實(shí)際的產(chǎn)量往往會(huì)比預(yù)測(cè)的產(chǎn)量更高。如果這一規(guī)律繼續(xù)起作用，那么基于此規(guī)律得出的糖價(jià)將有從高位回落的需求，跌幅在20%左右，即到2011年的6月份，南寧現(xiàn)貨價(jià)格將從現(xiàn)在的7300元/噸下跌到5800元/噸。當(dāng)然，歷史總是用來(lái)被改變的。如果本榨季食糖繼續(xù)減產(chǎn)，糖價(jià)后期繼續(xù)上漲的趨勢(shì)就進(jìn)一步得到加強(qiáng)，那么調(diào)控部門(mén)的任務(wù)將相當(dāng)繁重。到那時(shí)，提前擴(kuò)大進(jìn)口將是勢(shì)在必行；2010年1-9月份，我國(guó)共進(jìn)口食糖137萬(wàn)噸，接近或者超過(guò)2005年和2006年，其中7-9月份共進(jìn)口96萬(wàn)噸，進(jìn)口速度明顯加快，我們有理由相信，在政府?dāng)U大進(jìn)口的影響下，國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)的出現(xiàn)供需過(guò)度緊張的情況基本不會(huì)出現(xiàn)，如果新榨季國(guó)內(nèi)進(jìn)口食糖量達(dá)到220-250萬(wàn)噸，糖價(jià)也將逐步從高位回落。

　　整體上，我們認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于向好的階段，各發(fā)達(dá)國(guó)家量化寬松政策導(dǎo)致的流動(dòng)性泛濫遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)發(fā)展中國(guó)家收縮的貨幣量，抗通脹的要求使得商品市場(chǎng)繼續(xù)處于資金推動(dòng)的氛圍之中，糖價(jià)短期繼續(xù)上漲的可能性較大。而后期，伴隨著中國(guó)進(jìn)口結(jié)束以及美元告別跌勢(shì)，糖價(jià)將逐步從高位回落到5800-6000元/噸的水平。